Cet ouvrage présente l''analyse d''économie politique des permis d''émission négociables et de leur allocation initiale. Il explique pourquoi les droits sont généralement offerts quand l''analyse normative recommande de les vendre. Ces permis gratuits, source de profits exceptionnels pour les entreprises, motivent la recherche d''une rente. C''est ce que l''auteur montre empiriquement dans le cadre du marché américain du SO2. Il montre par ailleurs que le postulat de neutralité du mode d''allocation initiale disparaît en présence de lobbying, en raison d''effets de richesse qui modifient l''incitation à faire pression pour ou contre la réduction des émissions. En offrant gratuitement des permis, le régulateur peut ainsi espérer renforcer l''acceptabilité politique d''un objectif de dépollution. Les conditions de cet arbitrage dépendent cependant du degré de compétition entre lobbies industriels pour les permis gratuits, et de la présence de groupes de pression écologistes. Ces résultats sont discutés dans la perspective du système européen d''échange de permis carbone.